황 CEO, AI 안전성 테스트에 자체 데이터센터 필요... 새로운 수요 창출

CBS는 9월 20일 일요일 조 링 켄트의 젠슨 황 인터뷰를 방영했고, 헤드라인은 저절로 완성됐다. 엔비디아 CEO는 AI가 10년 안에 인류를 종말시킬 수 있다는 경고가 "사실에 근거하지 않았다"고 말하며 2030년 세계 종말 확률을 0%로 단언했다. 모든 매체가 그 발언을 보도했다. 나는 그들이 잘못된 부분을 골랐다고 생각한다. 닷새 전 황 CEO는 이미 모든 새로운 안전 작업이 어디서 실행되어야 하는지 설명했고, 그 대답은 아무도 아직 사지 않은 데이터센터였다.

앞서 나왔어야 할 발언

다리오 아모데이와 샘 알트먼은 9월 상반기 동안 업계에 프런티어에서 속도를 조절하라고 요청했고, 나는 평가자 제안이 나왔을 때 그것을 보도했다. 뒤따른 약세론은 단순했다. 연구소가 속도를 늦추면 칩을 덜 산다는 것이다. 황 CEO의 답변은 전제에 반박하지 않는다. 그것을 재평가한다. 9월 15일 드림포스에서 마크 베니오프와 무대에 올라 속도 조절과 안전에 대한 질문을 받았을 때, 그는 곧장 인프라로 화제를 돌렸다.

하지만 안전은 공학적 문제입니다. 우리는 결국 소프트웨어를 개발하고 있습니다. 우리는 결국 컴퓨팅 시스템을 개발하고 있습니다. 복잡한 컴퓨팅 시스템이지만 궁극적으로는 컴퓨팅 시스템입니다. 따라서 가장 먼저 해야 할 일은 이러한 복잡한 시스템을 테스트할 테스트 환경을 만드는 것이며, 그 테스트 환경은 좋은 방식으로, 안전한 방식으로 구축되어야 합니다.

젠슨 황, 2026년 9월 15일, 출처

같은 주 텔레비전 인터뷰에서 그는 그 환경의 규모를 언급했다. 학습과 추론은 전체 자본 지출 사이클이 구축된 두 가지 워크로드다. 황 CEO는 세 번째를 추가했다.

이제 우리는 또 다른 세 번째 시스템을 갖게 될 것입니다. 그 세 번째 시스템은 기본적으로 테스트, 환경 테스트 랩입니다. 따라서 이러한 테스트 시스템은 제품이 기능적이고, 유능하고, 안전하고, 보안성이 있도록 매우 커질 것입니다. 그리고 그것을 테스트하려면 대규모 데이터센터가 필요합니다. 그래서 우리는 AI에 대한 또 다른 새로운 수요를 창출한 것입니다.

젠슨 황, 2026년 9월 15일, CNBC 인터뷰

그의 말이 맞다면, 안전 논쟁은 인프라 구축의 브레이크가 아니라 그 안의 한 항목이다. 그것은 이번 달 누군가가 제공한 가장 유용한 재구성일 수도 있고 가장 자기 이익적인 것일 수도 있으며, 둘 다일 가능성을 고려해 볼 가치가 있다. TechCrunch는 드림포스 세션을 보도하면서 규제 발언을 앞세웠다. 컴퓨팅 주장은 주목받지 못했다.

켄트가 그에게 당연한 질문을 던졌다

그녀의 공로로, 그녀는 그 갈등을 직접적으로 드러냈다. 그의 순자산이 칩 판매와 연결되어 있는데 왜 미국인들이 안전에 대한 그의 견해를 신뢰해야 하는지 물었다.

우리 회사의 성공은 제품과 서비스의 안전한 배포와 직접적으로 연결되어 있습니다. 컴퓨터 산업이 지금까지 그래왔듯이 세계에 안전하고 생산적으로 가치를 제공하고 엄청난 긍정적 영향을 제공하지 않는다면, 우리의 가치는 줄어들 것입니다.

젠슨 황, 2026년 9월 20일, CBS 선데이 모닝

그것은 다른 질문에 대한 괜찮은 대답이다. 아무도 황 CEO가 안전하지 않은 AI를 원한다고 생각하지 않는다. 반대 의견은 더 좁다. 곡괭이를 파는 사람은 모든 새로운 문제를 또 하나의 곡괭이로 정의할 이해관계가 있으며, 테스트 지점에서 그는 정확히 그렇게 했고, 카메라 앞에서 후속 질문 없이 그렇게 했다. CBS는 종말 시나리오 각도를 대신 보도했다. 다른 모든 매체도 마찬가지였다.

그는 또한 내년에 대한 숫자를 제시했다

9월 17일, 스코틀랜드에서 찰스 3세 국왕이 소집한 AI 정상회의에서 황 CEO는 수치를 제시했다: 그는 엔비디아가 내년에 올해보다 두 배 많은 칩을 판매할 것으로 기대하며, Fox Business가 그 행사에서 그 인용문을 보도했다. 그것은 수익 예측이 아닌 단위 예측이며, 그는 슬라이드나 조건 없이 기자들에게 그것을 제공했다. 이는 아모데이의 속도 조절 에세이에 대응하여 컴퓨팅을 파는 누구도 숫자를 움직이지 않은 지 이틀 후에 나온 것이다. 판매자들은 예측을 유지하지 않고 있다. 안전 논쟁이 진행 중인 동안 그들은 예측을 높이고 있다.

하워드 막스는 어떤 숫자도 제시하지 않을 것이다

같은 일요일, 플라자 호텔에서 열린 카타르 경제 포럼의 뉴욕 에디션에서 하워드 막스는 AI가 버블처럼 보이는지 질문을 받았다. 그는 말을 아꼈다.

우리는 분명히 과열이 있습니다. 문제는 그것이 비이성적인지 여부입니다. 그리고 제 생각에 아무도 AI가 정확히 무엇을 할 것인지, 어떤 효과를 가져올 것인지, 어떤 수익성을 가질 것인지 구체적으로 예측할 수 없기 때문에, 그것이 비이성적이라고 말할 수 있는 사람은 없다고 생각합니다. 그러나 그 가능성을 고려해야 합니다.

하워드 막스, 2026년 9월 20일, 출처

그런 다음 그는 더 나아갔고, 이것이 제3의 데이터센터 옆에 어울리지 않는 부분이다.

저는 수익 잠재력, 즉 우리가 내재 가치라고 부르는 것을 정량화하는 데 있어 비정상적으로 높은 불확실성이 있다고 생각합니다. 그것은 어려울 것 같습니다. 그리고 워런 버핏은 항상 말하곤 했죠, 우리는 그것을 너무 어려운 문제 더미에 넣는다고.

하워드 막스, 2026년 9월 20일, 출처

그래서 황 CEO는 아무도 예산을 잡지 않은 워크로드를 가지고 있고, 막스는 이미 존재하는 워크로드의 가치를 평가할 수 없다. 시장이 진지하게 받아들이는 두 사람, 같은 날, 그리고 그들의 발언은 서로 맞지 않는다.

빌 포드는 이런 사이클을 네 번 겪었다

같은 포럼에서 제너럴 애틀랜틱의 빌 포드는 AI 관련 투자자에게 가장 중요한 질문을 받았다. 안전에 대한 불안이 자본 배분을 멈추게 하는가?

제가 투자한 모든 기술 사이클, PC 사이클, 인터넷 사이클, 모바일 사이클, 클라우드 사이클, 그리고 지금의 AI에서 항상 과잉 자본화와 과대 평가의 순간이 있습니다. 그러나 10년, 20년의 기간 동안에는 충분한 기회가 있습니다.

빌 포드, 2026년 9월 20일, 카타르 경제 포럼

그는 안전 위험이 실제이며, 업계 자율 규제와 정부 규제의 혼합으로 처리되어야 하고, 그 어떤 것도 AI의 영향을 막지 못한다고 덧붙였다. 그것은 수표를 쓰는 사람들 사이의 공통된 견해다. 또한 30년 투자자가 현재 가격에 대해 아무 말도 하지 않는 것이다.

게리 콘이 청구서를 찾았다

또한 일요일에 게리 콘은 페이스 더 네이션의 대부분을 경유 가격과 연준에 할애했으며, 연준은 9월 16일 금리를 25bp 인상하여 만장일치로 3.75%~4% 범위로 올렸다. 그런 다음 그는 인프라 구축을 채권 시장의 힘으로 지목했다.

우리는 AI 세계의 데이터센터로부터 엄청난 수요를 가지고 있습니다. 기업과 정부가 발행하는 채권이 오랜 기간 동안 볼 수 없었던 것보다 더 많습니다.

게리 콘, 2026년 9월 20일, CBS 페이스 더 네이션

같은 인터뷰 초반에 그는 실질 임금이 마이너스로 돌아섰고 가계가 저축으로 그 격차를 메우고 있다고 말했다. 두 부분을 합치면 황 CEO의 이야기의 불편한 버전이 나온다. 제3의 데이터센터는 더 많은 발행을 의미하며, 연준은 공급 주도 에너지 인플레이션에 긴축을 가하고 있고, 중간 가계는 이미 수준을 유지하기 위해 저축을 줄이고 있는 경제에서 말이다.

사과와 숫자가 필요한 주장

CBS 인터뷰에서 가장 인간적인 순간은 종말과는 아무 관련이 없었다. 소도시의 데이터센터에 대한 초당적 반발에 대해 질문을 받자, 황 CEO는 사과했고, 업계가 트럭이 도착하기 훨씬 전에 그 지역 사회와 대화를 나눴어야 한다고 말했다. 나는 그가 진심이라고 믿는다. 그러나 그 다음의 주장은 더 빈약하다. 그는 현대식 사이트가 폐쇄 루프 냉각을 사용하기 때문에 물 소비는 이제 신화라고 말하며, 1년 사용량을 수영장 증발에 비유했다. 그는 특정 캠퍼스에 대한 수치를 제시하지 않았으며, 그 주장은 실제로 지역 사회가 싸우고 있는 기존 시설이 아닌 신규 건설을 설명한다. 엔비디아가 그 주장을 설득력 있게 만들고 싶다면, 업계는 사이트별 물 사용량과 전력망 기여도를 공개해야 한다. 오늘날 반대자들은 숫자를 가지고 있고 업계는 비유를 가지고 있다.

이 모든 것이 인프라 구축을 늦추는가?

한 일요일의 증거로 볼 때, 아니다. 그 이유는 속도 조절 주장에 메커니즘이 없었기 때문이다. 아모데이는 평가자를 요청했다. 황 CEO는 그들에게 가격을 매겼고, 그 가격은 더 많은 컴퓨팅이다. 포드는 자본이 계속 움직인다고 말한다. 막스는 그것을 비이성적이라고 부르지 않을 것이다. 콘은 채권이 채권 시장에 유입되고 있다고 말한다. 실제로 숫자를 줄일 수 있는 유일한 것은 구매를 중단하는 구매자이며, 지난주 구매자들은 주문을 취소하는 대신 자금을 모으고 있었다. 따라서 테스트 주장을 주목하라, 왜냐하면 그것은 반증 가능하기 때문이다. 황 CEO가 옳다면, 일부 하이퍼스케일러가 두 분기 내에 전용 평가 클러스터를 공개할 것이다. 봄까지 아무도 없다면, 제3의 시스템은 약세론이 도착했을 때 마침 나타난 말에 불과했다.