दो एंटरप्राइज़ AI विक्रेताओं ने इस सप्ताह अपनी तिमाही परिणामों में बेहतर प्रदर्शन किया और दोनों को बेच दिया गया

2 सितंबर को, C3.ai ने एक तिमाही की रिपोर्ट दी जिसे इसके संस्थापक ने टर्नअराउंड के काम करने का प्रमाण बताया। फ्री कैश फ्लो $2.1 मिलियन पर पॉज़िटिव हो गया, गैर-GAAP परिचालन घाटा क्रमिक रूप से एक तिहाई कम हुआ, और बुकिंग्स पिछली तिमाही की तुलना में 73% बढ़ीं। स्टॉक 5.8% गिर गया। अगली दोपहर Zscaler ने $898.2 मिलियन का राजस्व और 25% की वार्षिक आवर्ती राजस्व वृद्धि की रिपोर्ट दी, हर मोर्चे पर बेहतर प्रदर्शन किया, और अगली सुबह 4% गिर गया। दोनों कंपनियों ने वही किया जो उन्होंने कहा था कि वे करेंगी। दोनों को बेच दिया गया। इसका कारण उसी सप्ताह एक तीसरे साक्षात्कार में सामने आया, जब Capgemini के मुख्य कार्यकारी अधिकारी ने समझाया कि उनकी कंपनी ने चुपचाप अपना AI बुकिंग्स आंकड़ा प्रकाशित करना क्यों बंद कर दिया।

सीबेल अंकगणित बेच रहे हैं, और बाजार एक ऐसा आंकड़ा चाहता है जो वे अभी नहीं दे सकते

थॉमस सीबेल मई 2026 में C3.ai के मुख्य कार्यकारी अधिकारी के रूप में वापस आए, एक ऐसे वर्ष के बाद जिसमें स्वास्थ्य समस्याओं ने उन्हें काम से दूर रखा और कंपनी ने $470 मिलियन खो दिए।। उनके पूर्ववर्ती ने पहले ही कर्मचारियों की संख्या 1,075 से घटाकर लगभग 700 कर दी थी, जैसा कि Constellation Research ने गणना की लगभग $135 मिलियन की वार्षिक बचत पर। सीबेल ने 2 सितंबर की कॉल पर अपनी तैयार टिप्पणियां उत्पादों के बजाय प्रबंधन प्रथाओं को सूचीबद्ध करने में बिताईं। स्पष्ट स्वामित्व। कठोर समय-सीमाएं। साप्ताहिक समीक्षाएं।

हम बाजार से एक कहानी को अंडरराइट करने के लिए नहीं कहेंगे। हमारी योजना तिमाही दर तिमाही परिणाम देने की है और उन परिणामों को अपने लिए बोलने देना है।

थॉमस सीबेल, 2 सितंबर, ​​2026, C3.ai वित्तीय Q1 2027 आय कॉल

मुझे यह पंक्ति पसंद है। समस्या यह है कि इसके नीचे क्या है। $52.4 मिलियन का राजस्व एक वर्ष पहले के $70.3 मिलियन से 25% नीचे है। 73% बुकिंग्स आंकड़ा क्रमिक है, वार्षिक नहीं। $2.1 मिलियन का फ्री कैश फ्लो नकारात्मक $54.8 मिलियन की तिमाही के बाद आता है। टर्नअराउंड को आगे बढ़ाने वाला हर आंकड़ा या तो लागत रेखा है या एक बहुत खराब तिमाही के खिलाफ तिमाही-दर-तिमाही तुलना है, और एकमात्र भविष्योन्मुखी आंकड़ा जिसे निवेशक वास्तव में मूल्य देते हैं वह कम आया: Q2 का मध्यबिंदु $53 मिलियन जबकि सर्वसम्मति $56.6 मिलियन थी। सीबेल जानते हैं कि वे वास्तव में क्या मांग रहे हैं।

मुझे लगता है कि यह अत्यधिक संभावना है कि यह कंपनी 3.5 के राजस्व गुणक पर कारोबार नहीं करेगी। वे 10, 15, 20, या 25 के राजस्व गुणक पर कारोबार करेंगे।

थॉमस सीबेल, 2 सितंबर, ​​2026, C3.ai वित्तीय Q1 2027 आय कॉल

यह एक शर्त है कि निरंतरता को फिर से मूल्यांकित किया जाएगा। इस सप्ताह कुछ भी यह सुझाव नहीं देता कि बाजार इसके लिए अग्रिम भुगतान करने को तैयार है।

Capgemini ने AI आंकड़ा प्रकाशित करना बंद कर दिया क्योंकि वे एक को परिभाषित नहीं कर सके

फरवरी में, Capgemini ने निवेशकों को बताया कि जनरेटिव और एजेंटिक AI ने समूह बुकिंग्स का 10% से अधिक हिस्सा बनाया, जो वर्ष की शुरुआत में लगभग 5% था। भारत में 4 सितंबर को बोलते हुए, मुख्य कार्यकारी अधिकारी Aiman Ezzat ने समझाया कि यह संख्या अब रिपोर्ट क्यों नहीं की जाती।

इसलिए यदि आपके पास परिभाषा नहीं है, तो आप इसके पीछे कोई भी संख्या फेंक सकते हैं। और मुझे लगता है कि यह वह बिंदु है जहां हमने एक संख्या डालना बंद कर दिया, और हम ध्यान से सोच रहे हैं कि क्या मापा जाना चाहिए, क्योंकि परिभाषा के बिना, यह अर्थहीन है।

Aiman Ezzat, 4 सितंबर, ​​2026, स्रोत

यह सबसे उपयोगी वाक्य है जो किसी भी एंटरप्राइज़ विक्रेता ने पूरे सप्ताह कहा, और यह पूरी श्रेणी को दोषी ठहराता है, Capgemini भी शामिल है। यदि लगभग हर डिलीवरी में अब AI अंदर है, तो एक AI राजस्व रेखा लेबलिंग परंपरा को मापती है, व्यवसाय को नहीं। Ezzat का कहना है कि फर्म अंततः एक परिभाषित आंकड़ा प्रकाशित करेगी। जब तक कोई ऐसा नहीं करता, दो AI खुलासों की तुलना करने वाला निवेशक दो विपणन निर्णयों की तुलना कर रहा है।

वे उस चीज़ के बारे में अधिक ठोस थे जो मापने योग्य है, जो यह है कि काम की कीमत कैसे तय होती है। समय और सामग्री तीन साल पहले Capgemini की बिक्री का लगभग आधा था, पिछले साल घटकर 35% हो गया, और वे उम्मीद करते हैं कि यह लगभग 20% से 25% पर स्थिर हो जाएगा। निश्चित मूल्य उत्पादकता लाभ को विक्रेता की बही के पक्ष में रखता है, जो वहीं है जहां वे इसे चाहते हैं। पुरस्कार के आकार पर वे उस तरह से स्पष्ट थे जिस तरह से अधिकांश सेवा मुख्य कार्यकारी अधिकारी नहीं होते।

इसलिए मैं कहूंगा कि AI अवसर के बिना, हमारे पास काफी हद तक एक सपाट उद्योग होता।

Aiman Ezzat, 4 सितंबर, ​​2026, स्रोत

Zscaler का रिकॉर्ड तिमाही एक मंदी के रूप में मूल्यांकित किया गया

जय चौधरी अपने आंकड़ों के बाद अगली सुबह CNBC पर गए जबकि स्टॉक पहले से लाल था और अतिशयोक्तियों के साथ नेतृत्व किया।

सबसे पहले, किसी भी माप से एक रिकॉर्ड तिमाही। हमारा राजस्व, हमारी ARR 25% की दर से बढ़ रही है। ARR $3.8 बिलियन से अधिक हो गई, हमारा गैर-GAAP परिचालन मार्जिन 24% है। ये शानदार आंकड़े हैं।

जय चौधरी, 4 सितंबर, ​​2026, CNBC साक्षात्कार

सभी सच हैं। स्टॉक को जिस चीज़ ने हिलाया वह वित्तीय 2027 का मार्गदर्शन था जो 16.6% से 17.5% की वृद्धि दिखा रहा था जबकि अभी 25% दी गई थी, साथ ही एक पुनर्गठन जो लगभग 3% कर्मचारियों की कटौती करता है। शेयर 4 सितंबर को $170.25 पर बंद हुए, वर्ष के लिए 21% नीचे। चौधरी ने मार्गदर्शन प्रश्न को पार करते हुए उस मांग की ओर बढ़े जो वे आते देख रहे हैं, और उनका तर्क एक अच्छा तर्क है: हगिंग फेस उल्लंघन ने बोर्डों से एक साथ दो प्रश्न पूछे हैं, क्या फ्रंटियर मॉडल उस सॉफ्टवेयर में छेद ढूंढ सकते हैं जिसे उन्होंने कभी अपनाया नहीं, और क्या वे एजेंट जिन्हें वे अपनाते हैं उन्हें हाईजैक किया जा सकता है।

कल, एजेंट सबसे कमजोर कड़ी होंगे, या यदि मैं ऐसा कह सकता हूं, तो सबसे खतरनाक कड़ी।

जय चौधरी, 4 सितंबर, ​​2026, CNBC साक्षात्कार

वे शायद सही हों। लेकिन वह वाक्य एक थीसिस है, और यह वह सप्ताह था जब बाजार ने विकास दर के स्थान पर थीसिस स्वीकार करना बंद कर दिया।

Perplexity का उत्तर इन्फरेंस को पूरी तरह से क्लाउड से बाहर ले जाना है

अरविंद श्रीनिवास ने अपनी 4 सितंबर की उपस्थिति एक ऐसे उत्पाद का वर्णन करने में बिताई जो Perplexity के एजेंट को ग्राहक के स्वामित्व वाले हार्डवेयर पर चलाता है। यह 25 अगस्त को Nvidia के साथ जारी हुआ, और स्थानीय कार्य कोई बिलिंग क्रेडिट उपभोग नहीं करता।

पहला संस्करण एक पूरी तरह से स्थानीय कार्यान्वयन है जहां आप पूरे एजेंट स्टैक के मालिक हैं, शाब्दिक रूप से आपकी मेज पर रहने वाला एक मिनी डेटा सेंटर।

अरविंद श्रीनिवास, 4 सितंबर, ​​2026, CNBC साक्षात्कार

उनके खरीदार, वे कहते हैं, वे बैंक हैं जो एक एयर-गैप्ड बॉक्स चाहते हैं। जब पूछा गया कि क्या उद्योग अतिनिर्माण कर रहा है, उन्होंने निर्माण-कार्य का बचाव इतना नहीं किया जितना उसके चारों ओर मार्ग बनाया, कार्यालयों और घरों में पड़ी स्मृति और बिजली की ओर इशारा करते हुए।

यदि एक अरब लोगों को 24/7 एजेंट चलाने की जरूरत है, तो उन्हें एक टेरावाट बिजली और बहुत सारी स्मृति की जरूरत होगी। और इसलिए आप इसे सिर्फ डेटा सेंटरों के साथ नहीं कर पाएंगे।

अरविंद श्रीनिवास, 4 सितंबर, ​​2026, CNBC साक्षात्कार

फ्रेमिंग को हटा दें और यह वही कदम है जो बाकी तीनों ने उठाया। Perplexity एक ऐसी सुविधा भेज रहा है जिसका विक्रय बिंदु एक छोटा बिल है।

कैथी वुड ने हताहत का नाम गुजरते हुए लिया

कैथी वुड ने अपने 4 सितंबर के मासिक अपडेट का अधिकांश समय यह तर्क देने में बिताया कि AI रेलवे उन्माद जैसा कुछ भी नहीं है, क्योंकि पैसा पहले से आ रहा है।

रेलवे एक उम्मीद और एक प्रार्थना पर बनाए गए थे कि एक नई दुनिया विकसित होगी और राजस्व अंततः आएगा। AI में, राजस्व चिल्ला रहा है।

कैथी वुड, 4 सितंबर, ​​2026, स्रोत

फिर, तीन मिनट बाद, यह तर्क देते हुए कि क्रेडिट बाजार शांत दिखते हैं, उन्होंने यह कहा।

क्रेडिट बाजार निजी क्रेडिट फंडों के लिए SaaS में हुई विफलता से अधिक परेशान नहीं हुए हैं, और इसलिए यहां कुछ भी प्रणालीगत नहीं हो रहा है, और यह एक अच्छी बात है जिसे ले जाना चाहिए।

कैथी वुड, 4 सितंबर, ​​2026, स्रोत

वे इसे आश्वासन के रूप में पेश करती हैं। मैं इसे दूसरे तरह से पढ़ता हूं। टेप पर सबसे प्रतिबद्ध AI बुल अब एक सॉफ्टवेयर विफलता को एक स्थापित तथ्य के रूप में मानता है, जिसका उल्लेख केवल यह नोट करने के लिए किया गया है कि उधारदाता अभी तक आहत नहीं हुए हैं। यह वह व्यापार है जो ऊपर की हर चीज़ के नीचे है: पूंजी कंप्यूट की ओर बह रही है और उन अनुप्रयोगों से दूर जो इसे उचित ठहराने वाले थे।

छूट दर कुछ काम कर रही है

मोहम्मद एल-एरियन, 4 सितंबर को ट्रेजरी बाजार के बारे में बोलते हुए, ने सबसे साफ स्पष्टीकरण दिया कि लाभहीन सॉफ्टवेयर अभी स्वामित्व के लिए महंगा क्यों है, और इसका सॉफ्टवेयर से कोई लेना-देना नहीं है।

यदि आप सरकारों से, हाइपरस्केलरों से, कंपनियों से आने वाली जारी राशि को देखें, तो यह उससे कहीं अधिक है जिसे आप विश्वसनीय खरीदारों के संदर्भ में गिन सकते हैं।

मोहम्मद एल-एरियन, 4 सितंबर, ​​2026, स्रोत

वे बांडों के लिए आपूर्ति और मांग का वर्णन कर रहे हैं, AI के बारे में भावना का नहीं। लेकिन प्रभाव सीबेल और चौधरी पर वैसे भी पड़ता है। AI निर्माण एक ऐसे बाजार में ऋण जारी कर रहा है जहां विश्वसनीय खरीदारों का समूह सिकुड़ रहा है, जो लंबी दरों को ऊपर धकेलता है, और एक उच्च लंबी दर वास्तव में तीन साल बाद लाभप्रदता के वादे को छूट देती है। पूंजी व्यय बूम उन कंपनियों के लिए पूंजी की लागत बढ़ा रहा है जिनका राजस्व इसे उचित ठहराने वाला है।

इसे क्या सुलझाएगा

एक परिभाषा, फिर एक संख्या। Ezzat ने परीक्षा निर्धारित की और उनकी अपनी फर्म ने अभी तक इसे पूरा नहीं किया है, जो विकल्प से अधिक ईमानदार है। सीबेल ने अपने लिए एक जांचने योग्य परीक्षा निर्धारित की: वित्तीय Q3 से शुरू होने वाली निरंतर राजस्व वृद्धि, सकारात्मक फ्री कैश फ्लो, गैर-GAAP लाभप्रदता। उनका Q2 मार्गदर्शन मध्यबिंदु $53 मिलियन जबकि $52.4 मिलियन दिया गया है देखने के लिए पहला स्थान है, और यह एक बहुत छोटा कदम है। चौधरी का तीनों में सबसे सरल है, क्योंकि वित्तीय 2027 या तो उनके 17% मार्गदर्शन से ऊपर उतरता है या नहीं।

इनमें से कोई भी कठिन परीक्षाएं नहीं हैं। यही बिंदु है। AI कथा के तीन सालों के बाद, एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर व्यापार इस बात पर आ गया है कि क्या तीन कार्यकारी उन आंकड़ों को हासिल करते हैं जिन्हें उन्होंने पहले ही प्रकाशित कर दिया है, और क्या कोई यह कह सकता है कि एक AI डॉलर क्या है उसे गिनने से पहले।