크루소, 기가와트 추가 확보는 점점 더 어려워진다... 오클로 전력 판매는 2028년부터

9월 17일 체이스 로크밀러는 크루소가 39억 달러 규모의 시리즈 F를 발표한 같은 날 아침 인터뷰에 응했다. 평가액은 309억 달러로, 아트레이데스 매니지먼트, 무바달라 캐피탈, 발러 에쿼티 파트너스가 공동 주도했다. 그리고 그는 그렇게 많은 돈을 받아 데이터센터를 지을 사람에게서는 기대하지 못할 말을 꺼냈다. 부족한 것은 칩이 아니다. 전력이며, 추가 전력 1기가와트를 확보하는 비용은 갈수록 더 커진다. 이후 24시간 동안 우리 데이터베이스에 등록된 두 명의 창업자가 같은 벽을 묘사했고, 서로 다른 세 가지 우회로를 제시했다. 그중 하나만 현재 가동 중이며, 콘크리트가 필요 없는 방식이다.

기가와트는 더 저렴해지는 것이 아니라 더 비싸지고 있다

크루소는 텍사스 애빌린에 스타게이트 캠퍼스를 건설 중이다. 로크밀러는 건설이 순조롭다고 말할 이유가 그 누구보다 많다. 그는 대체로 그렇게 말했지만, 마지막에 한 가지 경고를 덧붙였다.

전자가 흐르고 있고, 그것이 토큰으로 변환되며, AI 풍요의 새로운 시대를 가속화하는 데 기여하고 있습니다. ... 하지만 기가와트를 추가로 확보하는 것은 점점 더 어려워지고 있습니다.

체이스 로크밀러, 2026년 9월 17일, 출처

그는 또한 공개 추적 데이터보다 앞서는 진행 상황을 공개했다. 애빌린의 3~6번 건물이 가동 중이며, 7~8번 건물은 연말까지 완공될 것이라고 말했다. 이렇게 되면 캠퍼스는 8개 건물 규모로 완성된다. Epoch AI의 사이트별 추적 데이터에 따르면 8개 중 4개가 가동 중이며 예상 용량 1.2GW 중 약 0.3GW가 가동 중인 것으로 추정된다. 누군가는 다르게 계산하고 있는 셈이다. 가동 중인 용량에 대해서는 추적 데이터보다 건설사의 수치를 신뢰하겠지만, 그 차이는 기억해둘 만하다. 애빌린 이후의 모든 예측은 가동률을 가정하기 때문이다.

크루소의 새로운 제품은 의도적으로 작다

흥미로운 움직임은 크루소가 다음에 무엇을 판매할 것인가다. 또 다른 기가와트 규모 캠퍼스가 아니다. 작은 상자다.

기가와트 규모의 컴퓨터가 필요한 것이 아닙니다. 추론 인프라를 신속하게 서비스하고 토큰 생성 시간을 획기적으로 단축하려면 더 작은 규모의 컴퓨팅 클러스터가 많이 필요합니다.

체이스 로크밀러, 2026년 9월 17일, 출처

이것이 크루소 스파크이며, 그 논리는 컴퓨팅이 아니라 유틸리티 관점이다. 한 곳에서 전력망으로부터 기가와트를 확보하는 것은 현재 매우 어렵다. 하지만 유틸리티가 이미 보유한 일부 노드의 여유 용량에서 10~100메가와트를 확보하는 것은 어렵지 않다. 로크밀러는 더 나아가 추론 상자를 이러한 여유 용량에 연결하면 이미 구축된 송전 인프라를 통해 더 많은 메가와트를 보내게 되므로 지역 전력 소비자의 비용이 낮아질 것이라고 주장했다. 이 주장을 반복하기 전에 유틸리티의 확인을 받아보고 싶다. 하지만 방향은 분명하다. 학습은 하나의 거대한 통합 클러스터를 원한다. 추론은 그렇지 않으며, 토큰 볼륨은 추론 쪽으로 이동하고 있다.

오클로는 11개월 만에 원자로를 건설했지만 전기를 생산하지 않는다

제이콥 드와이트는 원자로 바로 옆에서 인터뷰를 녹화했으며, 핵심 수치는 사실이다. 텍사스 록하트에 있는 오클로의 그로브스 원자로는 공터에서 첫 임계까지 1년도 채 걸리지 않았으며, 2026년 8월 6일에 발표됐다. 드와이트는 이를 역사상 가장 빠르게 민간 부지에 건설되고 민간이 건설한 원자로라고 부르며, 이를 반박할 만한 내용은 찾지 못했다.

그로브스는 동위원소를 생산한다. 전력을 생산하지 않는다. 드와이트는 이 점과 수익에 미치는 영향에 대해 솔직하다.

전력 생산은 2028년에 판매를 시작할 것으로 예상합니다. 고객으로부터 선불금을 이미 받았습니다.

제이콥 드와이트, 2026년 9월 18일 게시, 출처

동위원소 수익은 2027년 초에 발생한다고 말했다. 전력은 2028년이다. 이것이 시장이 구매하는 원자력 스토리와 실제 존재하는 원자력 제품 사이의 전체 간극이다.

하이퍼스케일러가 그를 찾는 이유

드와이트의 실제 통찰력은 상업적이며, 원자력이 아니다. 업계 표준은 원자로를 약 80% 완성도로 설계하고, 도면에 대해 9자리 수수료를 청구한 후, 인허가, 부지 선정, 건설, 운영 작업을 고객에게 넘기는 것이었다. 오클로는 대신 20년 계약으로 전력을 판매하고 발전소를 보유한다.

하지만 메타는 발전소를 짓고 싶어하지 않습니다.

제이콥 드와이트, 2026년 9월 18일 게시, 출처

여섯 단어가 주문서를 설명한다. 그는 수요 측면에 대해서도 솔직하다. AI는 "우리의 가장 대담한 꿈을 20년 이상 앞당겼다"고 말한다. 메타, 구글, 아마존, 오픈AI, 앤트로픽, 스페이스X가 모두 전력을 절실히 필요로 하기 때문이다. 10년 전만 해도 데이터센터를 운영하는 사람들은 원자력이 자신들의 필요에 비해 너무 크다고 말했다고 그는 전했다.

한 가지 날짜가 맞지 않는다

로크밀러는 크루소의 첫 원자력 AI 공장이 2027년 중반에 가동될 것이라고 말했다. 우리의 녹취록에는 파트너 이름이 오클로로 표기되어 있다. 크루소의 뉴스룸에 따르면 파트너는 알로 아토믹스이며, 2026년 7월 30일에 발표됐다. 2027년 아이다호 국립연구소에서 10MWe 알로-X 원자로와 크루소 스파크 유닛을 결합한 개념 증명을 진행하고, 2029년 말까지 50MWe 상업용 발전소를 목표로 한다. 비슷한 이름의 두 회사 중 하나가 빠르게 언급된 것이다. 어느 쪽이든 기억해야 할 숫자는 2027년 10메가와트 시연과 오클로의 2028년 첫 전력 판매다. 원자력은 이번 10년 안에 애빌린에 중요한 규모로 기가와트 부족을 해소하지 못할 것이다.

세 번째 해결책은 허가가 필요 없다

스테파노 에르몬은 현대 확산 모델의 기반이 된 점수 기반 연구를 만든 스탠포드 교수다. 그는 현재 확산 언어 모델을 판매하는 인셉션을 운영하고 있다. 그의 주장은 업계가 이미 보유한 GPU를 태우고 있다는 것이다.

자기회귀 모델은 여전히 순차적입니다. 계산은 왼쪽에서 오른쪽으로 한 번에 하나의 토큰씩 진행됩니다. 10번째 토큰을 생성하려면 그 이전의 모든 것을 생성해야 합니다. 이러한 작업 부하는 GPU에 잘 매핑되지 않습니다. 이러한 작업 부하는 메모리 바운드가 매우 큽니다. 메모리 계층 구조에서 가중치를 이동하는 데 대부분의 시간을 소비하고 산술 연산은 거의 수행하지 않습니다.

스테파노 에르몬, 2026년 9월 18일, 출처

모든 공급업체가 자신의 제품이 효율적이라고 주장하므로 고객 증거를 찾아보았다. 에르몬은 하나를 제시했고, 그것은 올바른 방향으로 작동한다.

그들은 이전에 Cerebras에서 LLM을 서빙하고 있었습니다. 즉, 고객에게 최상의 경험을 제공하기 위해 필요한 속도를 얻기 위해 맞춤형 칩을 사용하고 있었습니다. 그런 다음 그들은 우리의 확산 기반 LLM으로 전환했습니다. 왜냐하면 본질적으로 맞춤형 하드웨어에서 자기회귀 모델을 실행할 때 얻을 수 있는 것과 동일한 속도를 얻을 수 있기 때문입니다.

스테파노 에르몬, 2026년 9월 18일, 출처

한 음성 에이전트 회사는 특수 실리콘을 포기하고 엔비디아 부품으로 돌아갔다. 다른 모델 아키텍처가 지연 시간을 되찾아왔기 때문이다. 이것이 사실이라면, 이는 세 가지 해결책 중 가장 저렴하다. 토지, 상호 연결 대기열, 연료를 소비하지 않기 때문이다. 에르몬은 한계에 대해 솔직하다. 그는 지연 시간에 민감한 작업 부하 비중을 20~30%로 보고 있으며, 인셉션의 머큐리 모델이 최첨단 제품의 속도 등급과 일치한다고 말한다. 인셉션은 크루소의 39억 달러에 비해 5000만 달러를 조달했다. 이 비율이 이 산업이 자원을 배분하는 방식을 보여주는 전체 이야기다.

그렇다면 어떤 것이 먼저 나타날까

소프트웨어, 그 다음 소규모 전력, 그 다음 원자력이며, 간격은 수년이다. 에르몬의 모델은 현재 프로덕션 트래픽을 서빙하고 있다. 크루소 스파크 유닛은 유틸리티가 10~100메가와트의 여유 용량을 가진 곳 어디든 배치할 수 있으며, 이는 2026년과 2027년의 활동이다. 10MWe 원자로 시연은 2027년에, 오클로의 첫 전력 수익은 2028년에 발생한다. 애빌린의 단일 캠퍼스는 자체적으로 1.2GW를 필요로 할 것이다.

이 순서는 호크 탄이 2028년 수치를 재확인한 이후 내가 쓴 자본 지출 논쟁에 불편한 시사점을 준다. 만약 제약이 메가와트이고 메가와트가 느리다면, 컴퓨팅 지출의 한계 달러는 더 많은 철강이 아니라 효율성을 통해 수익을 얻는다. 가장 많은 철강을 가진 사람인 로크밀러가 각각의 새로운 기가와트가 더 어렵다고 말한 사람이다. 그는 또한 더 작은 상자를 판매하고 있다. 이 두 가지를 함께 읽어야 한다.