Crusoe diz que cada novo gigawatt é mais difícil e Oklo não venderá energia até 2028

Em 17 de setembro, Chase Lochmiller concedeu uma entrevista na mesma manhã em que a Crusoe anunciou uma Série F de US$ 3,9 bilhões com valuation de US$ 30,9 bilhões, co-liderada por Atreides Management, Mubadala Capital e Valor Equity Partners. Então ele disse o que não se espera de um homem que acabou de receber tanto dinheiro para construir data centers. O insumo escasso não são chips. É energia, e cada fatia adicional custa mais que a anterior. Nas 24 horas seguintes, dois outros fundadores em nosso corpus descreveram a mesma barreira e ofereceram três caminhos incompatíveis para contorná-la. Apenas um desses três está em produção hoje, e é o que não precisa de concreto.

O gigawatt está ficando mais caro, não mais barato

A Crusoe constrói o campus Stargate em Abilene, Texas. Lochmiller tem mais razão do que quase todos para dizer que a construção está indo bem. Ele disse isso em sua maioria, e então inseriu a ressalva.

os elétrons estão fluindo e se transformando em tokens e, você sabe, ajudando a acelerar esta nova era de abundância de IA. ... cada gigawatt incremental está se tornando cada vez mais desafiador.

Chase Lochmiller, 17 de setembro de 2026, fonte

Ele também deu uma contagem de progresso que está à frente dos rastreadores públicos. Os edifícios três a seis em Abilene estão online, disse ele, com sete e oito chegando antes do final do ano, o que colocaria o campus em escala completa de oito edifícios. O rastreador site a site da Epoch AI estima quatro de oito operacionais em cerca de 0,3 GW contra um projetado de 1,2 GW. Alguém está contando de forma diferente. Eu aceitaria o número do construtor sobre o do rastreador no que está energizado, mas vale a pena segurar a diferença, porque cada previsão a jusante de Abilene assume uma taxa de preenchimento.

O produto mais novo da Crusoe é deliberadamente pequeno

O movimento interessante é o que a Crusoe venderá a seguir. Não outro campus de gigawatts. Uma caixa.

Você não precisa de um computador em escala de gigawatt. Você precisa de muitos clusters menores de computação para servir rapidamente à infraestrutura de inferência e reduzir drasticamente o tempo até o token.

Chase Lochmiller, 17 de setembro de 2026, fonte

Isso é o Crusoe Spark, e o argumento para ele é utilitário, não computacional. Obter um gigawatt da rede em um único local é muito difícil agora. Obter 10 a 100 megawatts de um bolsão de capacidade ociosa em algum nó que a concessionária já possui não é. Lochmiller foi além e afirmou que conectar caixas de inferência nesses bolsões deve reduzir os custos para os contribuintes locais, porque você está empurrando mais megawatts através de infraestrutura de transmissão já construída. Eu gostaria de ver uma concessionária confirmar isso antes de repetir. Mas a direção é clara o suficiente. Treinamento quer um cluster enorme e coerente. Inferência não, e é para onde o volume de tokens está indo.

Oklo construiu um reator em onze meses e ele não gera eletricidade

Jacob DeWitte gravou sua entrevista sentado ao lado da própria coisa, e o número principal é real. O reator Groves da Oklo em Lockhart, Texas, foi do chão vazio à criticalidade inicial em menos de um ano, anunciado em 6 de agosto de 2026. DeWitte o chama de reator privado mais rápido já construído e instalado na história, e não encontrei nada que o contradiga.

Groves produz isótopos. Não produz energia. DeWitte é franco sobre isso e sobre o que isso significa para a receita.

geração de energia, esperamos começar a vender em 2028. Temos pré-pagamentos de clientes

Jacob DeWitte, publicado em 18 de setembro de 2026, fonte

A receita de isótopos, disse ele, chega no início de 2027. Eletricidade é 2028. Essa é toda a diferença entre a história nuclear que o mercado está comprando e o produto nuclear que existe.

Por que os hyperscalers vêm até ele

A verdadeira percepção de DeWitte é comercial, não nuclear. O padrão da indústria era projetar um reator com cerca de 80% de conclusão, cobrar uma taxa de nove dígitos pelos desenhos e entregar ao cliente o trabalho de licenciamento, localização, construção e operação. A Oklo vende a eletricidade em vez disso, em contratos de vinte anos, e mantém a planta.

Mas a Meta não quer construir uma usina de energia.

Jacob DeWitte, publicado em 18 de setembro de 2026, fonte

Seis palavras, e elas explicam a carteira de pedidos. Ele também é direto sobre o lado da demanda: a IA "acelerou todos os nossos sonhos mais selvagens em 20 anos ou mais", porque Meta, Google, Amazon, OpenAI, Anthropic e SpaceX todos precisam desesperadamente de eletricidade. Há uma década, disse ele, as pessoas que administravam data centers lhe diziam que a energia nuclear era grande demais para o que precisavam.

Uma data não se alinha

Lochmiller disse que a primeira fábrica de IA movida a reator da Crusoe entra em operação até meados de 2027. Nossa transcrição registra o nome de seu parceiro como Oklo. A própria sala de imprensa da Crusoe diz que o parceiro é Aalo Atomics, anunciado em 30 de julho de 2026, com uma prova de conceito em 2027 no Laboratório Nacional de Idaho combinando um reator Aalo-X de 10 MWe com uma unidade Crusoe Spark, e plantas comerciais de 50 MWe previstas para o final de 2029. Dois nomes de empresas com sons semelhantes, um deles falado rapidamente. De qualquer forma, o número a manter é 10 megawatts em 2027 como demonstração, e as primeiras vendas de eletricidade da Oklo em 2028. A energia nuclear não está aliviando o aperto de gigawatts nesta década em uma escala que importe para Abilene.

A terceira resposta não precisa de licença

Stefano Ermon é o professor de Stanford cujo laboratório produziu o trabalho baseado em pontuação que se tornou os modelos modernos de difusão. Ele agora dirige a Inception, que vende modelos de linguagem por difusão. Sua afirmação é que a indústria está queimando as GPUs que já possui.

modelos autoregressivos ainda são sequenciais, o cálculo é um da esquerda para a direita, um token de cada vez. Você não pode gerar o décimo token até ter gerado tudo o que vem antes. Esse tipo de carga de trabalho não mapeia bem para GPUs. Esse tipo de carga é extremamente limitado por memória. Você passa a maior parte do tempo movendo pesos pela hierarquia de memória e faz muito pouca aritmética

Stefano Ermon, 18 de setembro de 2026, fonte

Todos os fornecedores afirmam que sua coisa é a eficiente, então fui procurar a evidência do cliente. Ermon deu uma, e ela corta na direção certa.

eles estavam anteriormente servindo seus LLMs na Cerebras. Então eles estavam usando chips personalizados para obter o tipo de velocidade que precisam para entregar a melhor experiência aos seus clientes. E então eles mudaram para nossos LLMs baseados em difusão porque podem essencialmente obter a mesma velocidade que você obteria se rodasse um modelo autoregressivo em hardware personalizado.

Stefano Ermon, 18 de setembro de 2026, fonte

Uma empresa de agentes de voz abandonou o silício especializado e voltou para peças da Nvidia porque uma arquitetura de modelo diferente recuperou a latência. Se isso se mantiver, é a mais barata das três respostas por uma margem ampla, porque não consome terra, nem fila de interconexão, nem combustível. Ermon é honesto sobre o teto: ele coloca a parcela de cargas de trabalho sensíveis à latência em 20 a 30 por cento, e diz que os modelos Mercury da Inception correspondem ao nível de velocidade das ofertas de fronteira, em vez da própria fronteira. A Inception levantou US$ 50 milhões contra os US$ 3,9 bilhões da Crusoe. Essa proporção é toda a história de como esta indústria aloca.

Então qual aparece primeiro

Software, depois pequena energia, depois nuclear, e o espaçamento é de anos. Os modelos de Ermon estão servindo tráfego de produção agora. As unidades Crusoe Spark podem ser instaladas onde quer que uma concessionária tenha 10 a 100 megawatts ociosos, o que é uma atividade de 2026 e 2027. Uma demonstração de reator de 10 MWe chega em 2027 e a primeira receita de energia da Oklo em 2028, contra um único campus em Abilene que exigirá 1,2 GW sozinho.

Essa ordem tem uma implicação desconfortável para o debate de capex sobre o qual escrevi depois que Hock Tan reafirmou seu número de 2028. Se a restrição vinculante são megawatts e megawatts são lentos, então o dólar marginal de gasto em computação ganha seu retorno através da eficiência, não através de mais aço. Lochmiller, a pessoa com mais aço, é quem disse que cada novo gigawatt é mais difícil. Ele também é quem agora vende uma caixa menor. Leia esses dois juntos.