Crusoe säger att varje ny gigawatt är svårare och Oklo säljer inte el förrän 2028

Den 17 september Chase Lochmiller intervjuades samma morgon som Crusoe tillkännagav en Series F på 3,9 miljarder dollar till en värdering på 30,9 miljarder dollar, medledd av Atreides Management, Mubadala Capital och Valor Equity Partners. Sedan sa han det man inte förväntar sig av en man som just fått så mycket pengar för att bygga datacenter. Den knappa resursen är inte chips. Det är el, och varje ytterligare del kostar mer än den förra. Under de följande 24 timmarna beskrev två andra grundare i vår korpus samma vägg och erbjöd tre oförenliga vägar runt den. Endast en av dessa tre är i produktion idag, och det är den som inte kräver betong.

Gigawatt blir dyrare, inte billigare

Crusoe bygger Stargate-campus i Abilene, Texas. Lochmiller har mer anledning än nästan alla att säga att utbyggnaden går bra. Det gjorde han mest, och sedan smög han in förbehållet.

elektronerna flödar och de förvandlas till tokens och, du vet, hjälper till att accelerera denna nya era av AI-överflöd. ... varje ytterligare gigawatt blir allt mer utmanande.

Chase Lochmiller, 17 september 2026, källa

Han gav också en framstegsräkning som ligger före de offentliga spårarna. Byggnaderna tre till sex i Abilene är online, sa han, med sju och åtta som landar före årsskiftet, vilket skulle placera campus i full skala med åtta byggnader. Epoch AI:s plats-för-plats-spårare uppskattar fyra av åtta operativa på ungefär 0,3 GW mot en beräknad 1,2 GW. Någon räknar annorlunda. Jag skulle ta byggarens siffra över spårarens när det gäller vad som är strömsatt, men gapet är värt att hålla fast vid, eftersom varje prognos nedströms Abilene antar en fyllnadsgrad.

Crusoe:s nyaste produkt är medvetet liten

Det intressanta draget är vad Crusoe säljer härnäst. Inte ännu ett gigawatt-campus. En låda.

Du behöver inte en dator i gigawatt-skala. Du behöver många mindre kluster av beräkning för att snabbt betjäna inferensinfrastruktur och verkligen dramatiskt minska tiden till token.

Chase Lochmiller, 17 september 2026, källa

Det är Crusoe Spark, och argumentet för det är ett nyttoperspektiv snarare än ett beräkningsperspektiv. Att få en gigawatt från nätet på en plats är mycket svårt just nu. Att få 10 till 100 megawatt från en ficka av ledig kapacitet vid någon nod som elbolaget redan har är inte det. Lochmiller gick längre och hävdade att genom att koppla in inferenslådor i dessa fickor borde kostnaderna pressas ner för lokala elkunder, eftersom du trycker fler megawatt genom transmissionsinfrastruktur som redan är byggd. Jag skulle vilja se ett elbolag bekräfta det innan jag upprepar det. Men riktningen är tydlig nog. Träning vill ha ett enormt sammanhållet kluster. Inferens vill inte det, och inferens är där tokenvolymen är på väg.

Oklo byggde en reaktor på elva månader och den producerar inte el

Jacob DeWitte spelade in sin intervju sittande bredvid själva tinget, och rubriksiffran är verklig. Oklo:s Groves-reaktor i Lockhart, Texas gick från tom mark till första kritikalitet på under ett år, tillkännagavs den 6 augusti 2026. DeWitte kallar det den snabbaste privat placerade och privat byggda reaktorn i historien och jag har inte hittat något som motsäger honom.

Groves producerar isotoper. Den producerar inte el. DeWitte är öppen med det, och med vad det betyder för intäkterna.

elproduktion, vi förväntar oss att börja sälja 2028. Vi har förskottsbetalningar från kunder

Jacob DeWitte, publicerad 18 september 2026, källa

Isotopintäkter, sa han, kommer i början av 2027. El är 2028. Det är hela gapet mellan kärnkraftsberättelsen som marknaden köper och den kärnkraftsprodukt som finns.

Varför hyperscalers kommer till honom

DeWitte:s faktiska insikt är kommersiell, inte kärnkraftsteknisk. Branschstandarden var att designa en reaktor till ungefär 80 procents färdigställande, ta ut en avgift på nio siffror för ritningarna, och överlämna till kunden jobbet med tillstånd, placering, byggande och drift. Oklo säljer istället elen, på tjugoårskontrakt, och behåller anläggningen.

Men Meta vill inte bygga ett kraftverk.

Jacob DeWitte, publicerad 18 september 2026, källa

Sex ord, och de förklarar orderboken. Han är också rak på efterfrågesidan: AI "accelererade alla våra vildaste drömmar med 20 år eller mer," eftersom Meta, Google, Amazon, OpenAI, Anthropic och SpaceX alla desperat behöver el. För ett decennium sedan, sa han, sa de som driver datacenter till honom att kärnkraft var för stort för vad de behövde.

Ett datum stämmer inte

Lochmiller sa att Crusoe:s första reaktordrivna AI-fabrik går live i mitten av 2027. Vår transkription återger partnerns namn som Oklo. Crusoe:s eget nyhetsrum säger att partnern är Aalo Atomics, tillkännagavs den 30 juli 2026, med ett konceptbevis 2027 vid Idaho National Laboratory som kopplar en 10 MWe Aalo-X-reaktor med en Crusoe Spark-enhet, och 50 MWe kommersiella anläggningar planerade till slutet av 2029. Två liknande företagsnamn, ett av dem talat snabbt. Oavsett vilket är siffran att hålla 10 megawatt 2027 som en demonstration, och Oklo:s första elförsäljning 2028. Kärnkraft lättar inte på gigawatt-krisen detta decennium i en skala som betyder något för Abilene.

Det tredje svaret kräver inget tillstånd

Stefano Ermon är Stanford-professorn vars labb producerade det poängbaserade arbete som blev moderna diffusionsmodeller. Han driver nu Inception, som säljer diffusionsspråkmodeller. Hans påstående är att branschen bränner de GPU:er den redan äger.

autoregressiva modeller är fortfarande sekventiella, beräkningen är en från vänster till höger, en token i taget. Du kan inte generera den 10:e token förrän du har genererat allt som kommer före den. Den typen av arbetsbelastning passar inte bra på GPU:er. Den typen av arbetsbelastning är extremt minnesbunden. Du spenderar större delen av din tid på att flytta vikter genom minneshierarkin och du gör väldigt lite aritmetik

Stefano Ermon, 18 september 2026, källa

Varje leverantör hävdar att dess sak är den effektiva, så jag letade efter kundbevis. Ermon gav ett, och det skär på rätt sätt.

de använde tidigare för att servera sina LLM:er på Cerebras. Så de använde specialchips för att få den hastighet de behöver för att leverera bästa upplevelse till sina kunder. Och sedan bytte de till våra diffusionsbaserade LLM:er eftersom de i princip kan få samma hastighet som du skulle få om du körde en autoregressiv modell på specialhårdvara.

Stefano Ermon, 18 september 2026, källa

Ett röstagentföretag gav upp specialiserad kisel och gick tillbaka till Nvidia-delar eftersom en annan modellarkitektur köpte tillbaka latensen. Om det håller, är det det billigaste av de tre svaren med bred marginal, eftersom det förbrukar ingen mark, ingen interconnect-kö och inget bränsle. Ermon är ärlig om taket: han placerar den latenskänsliga andelen av arbetsbelastningar på 20 till 30 procent, och säger att Inception:s Mercury-modeller matchar hastighetsnivån för frontlinjeerbjudanden snarare än själva frontlinjen. Inception har samlat in 50 miljoner dollar mot Crusoe:s 3,9 miljarder dollar. Den kvoten är hela historien om hur denna industri allokerar.

Så vilken dyker upp först

Mjukvara, sedan liten kraft, sedan kärnkraft, och avståndet är år. Ermon:s modeller serverar produktionstrafik nu. Crusoe Spark-enheter kan landa varhelst ett elbolag har 10 till 100 lediga megawatt, vilket är en aktivitet för 2026 och 2027. En 10 MWe-reaktordemonstration kommer 2027 och Oklo:s första elintäkter 2028, mot ett enda campus i Abilene som kommer att vilja ha 1,2 GW på egen hand.

Den ordningen har en obekväm implikation för capex-debatten jag skrev om efter Hock Tan bekräftade sin 2028-siffra. Om den bindande begränsningen är megawatt och megawatt är långsamma, då tjänar den marginella dollarn av beräkningsutgifter sin avkastning genom effektivitet, inte genom mer stål. Lochmiller, personen med mest stål, är den som sa att varje ny gigawatt är svårare. Han är också den som nu säljer en mindre låda. Läs dessa två tillsammans.