Setembro adicionou 29.000 empregos, e a IA aparece nos planos de contratação, não nas demissões

Os EUA adicionaram 29.000 empregos em setembro, cerca de um terço dos 90.000 que os economistas esperavam, e a taxa de desemprego subiu para 4,2%. Horas depois, Claudia Sahm disse à Bloomberg que uma economia crescendo tão rápido com tão poucos novos trabalhadores é um quebra-cabeça, e que a IA ainda não é grande o suficiente para resolvê-lo. Os executivos que realmente administram IA dentro de suas empresas contaram uma história diferente na mesma semana. Ninguém está demitindo pessoas por causa disso. Eles apenas não estão contratando o próximo.

O quebra-cabeça de Sahm é crescimento sem trabalhadores

Os números no relatório de 2 de outubro foram fracos de uma maneira silenciosa. Julho e agosto perderam 60.000 empregos com revisões. Os ganhos médios por hora subiram 0,1%. A saúde adicionou 17.000 funções e a construção 11.000, e as finanças perderam 7.000. As demissões permaneceram baixas. Sahm chamou isso de mercado de trabalho de baixa contratação e baixa demissão e disse que já dura pelo menos três anos. O que a incomoda é que a produção continua subindo mesmo assim. Tom Keene colocou o crescimento nominal acima de 6% quando perguntou como isso se soma.

Então, agora, se a força de trabalho não está crescendo e a economia, a atividade está crescendo, isso tem que vir da produtividade. Mas, você sabe, a adoção de IA não é generalizada o suficiente para explicar tudo isso. Então, é curioso. Realmente é.

Claudia Sahm, 2 de outubro de 2026, fonte

Em sua reação instantânea após a divulgação, ela foi além. "As coisas estão fora de sincronia de uma maneira que não parece que pode continuar, e ainda assim tem continuado", disse ela, antes de acrescentar a frase que deveria preocupar qualquer pessoa que esteja se formando este ano. "Isso não é normal."

A maior parte da seca de contratações é demográfica

Antes de culpar o software, leve a explicação chata a sério. Sahm atribui a maior parte da desaceleração ao lado da oferta. A imigração caiu drasticamente, alguns vistos temporários foram revogados e os baby boomers continuam se aposentando. Uma força de trabalho que mal cresce não precisa de 150.000 novos empregos por mês para manter a taxa de desemprego estável. Ela também sinalizou uma distorção que vai na direção oposta.

Acho que você pode ir a algumas indústrias intensivas em imigrantes, como talvez na construção, e ver algum aumento no crescimento salarial, o que pode ser escassez de mão de obra. Mas, ah, sim, também estamos construindo um monte de data centers, então isso está impulsionando a construção.

Claudia Sahm, 2 de outubro de 2026, fonte

Então, a IA aparece neste relatório, mas como uma fonte de demanda por eletricistas e equipes de concreto, não como uma assassina de empregos. Isso se encaixa no que um grande empregador disse em Indiana.

Lilly mapeou seus empregos e encontrou partes, não inteiros

Dave Ricks respondeu a uma pergunta da plateia no Economic Club of Indiana sobre o que a IA fará com a equipe da Lilly. Ele falou em 22 de setembro e o vídeo foi ao ar em 2 de outubro. Sua resposta é o dado corporativo mais útil que encontrei esta semana, porque a Lilly diz que realmente fez o trabalho.

Fizemos muito mapeamento disso, e acho que, curiosamente, não há muitos empregos inteiros que foram substituídos. Há alguns exemplos, mas não muitos. Principalmente, são partes do trabalho de todos.

David Ricks, 22 de setembro de 2026, fonte

Sua restrição real é o oposto de um excedente de IA. O site da Lilly em Lebanon, Indiana, tem "cerca de 8.500 trabalhadores da construção civil lá hoje trabalhando", disse ele, e "há apenas 17.000 certificados no estado". Trabalhadores dirigem de Iowa e Missouri e vivem em trailers por seis meses. Ricks disse que esses empregos pagam US$ 250.000 por ano. Esse é o ponto de Sahm sobre construção com um nome e um número anexados.

Onde a IA realmente morde é o emprego que nunca é anunciado

As empresas mais avançadas em IA descrevem algo que a pesquisa de folha de pagamento não pode ver. Ninguém é demitido. A requisição simplesmente nunca abre. Guillermo Rauch, que dirige a Vercel, explicou isso em um acordo de patrocínio em um podcast esloveno gravado por volta de 27 de setembro e publicado em 1º de outubro.

Então, se eu assinar uma parceria com a Mercedes, ok, eu tenho que contratar mais sete designers porque costumávamos viver neste mundo linear. Estamos indo para um mundo não linear.

Guillermo Rauch, 27 de setembro de 2026, fonte

Sua equipe de design agora constrói as ferramentas que fazem os pôsteres, em vez dos próprios pôsteres. Sete designers que antes seriam contratados nunca recebem uma oferta, e nenhum escritório de desemprego nunca fica sabendo. Mike Novogratz disse a Anthony Scaramucci em 1º de outubro que vê a mesma coisa, e ele foi cuidadoso ao dizer que ainda é estreito. "Vimos isso em algumas áreas apenas, certo? Os jovens codificadores não estão sendo contratados", disse ele, e descreveu um fundador que passou "de 55 para 13 engenheiros e sua empresa é maior."

Novogratz também se resguardou. "Ainda não vimos perdas de empregos devido à IA e talvez nunca vejamos", disse ele na mesma resposta. A anedota de um fundador não é uma tendência macro. Uma empresa de software é o lugar mais fácil para trocar headcount por tokens, e a Vercel vende as ferramentas que fazem isso.

Cathie Wood lê a mesma fita como um boom

Cathie Wood passou seu webcast do dia de empregos em 2 de outubro argumentando que o aumento dos rendimentos reais significa que a economia está funcionando, e que a IA impulsionará o crescimento da produtividade para 5% ou 6%. Ela não fingiu que os números juvenis parecem bons.

Mas olhem para a linha roxa que é a coorte de 16 a 24 anos. Isso está de volta a 9,9%.

Cathie Wood, 2 de outubro de 2026, fonte

Seu conselho para esses graduados foi começar uma empresa com IA e sem funcionários, o que é uma coisa estranha de oferecer como conforto. Ela também adivinhou que o ganho salarial suave de 0,1% veio de "muitos empregos de tecnologia diminuindo", já que esses são os que ganham mais. Não posso verificar isso a partir do comunicado principal, e ela ofereceu como um talvez. Mas aponta na mesma direção que Rauch e Novogratz. O primeiro grupo a sentir a IA é jovem, de colarinho branco e técnico, e a sente como uma porta fechada, não um aviso de demissão.

A estimativa de 11 milhões e um Fed que está olhando para outro lugar

A McKinsey colocou um tamanho no longo prazo em um relatório divulgado em 29 de setembro. Cerca de 11 milhões de trabalhadores dos EUA, aproximadamente 7% da força de trabalho, podem precisar mudar de ocupação até 2035, com uma faixa de 6 milhões a 16 milhões. Isso implica cerca de 645.000 mudanças de carreira por ano contra uma histórica de 215.000. Os grupos mais expostos são suporte de escritório, varejo e vendas, e transporte, que é uma lista diferente dos codificadores e designers nas entrevistas acima. Novogratz acha que a luta política começa com as eleições de meio de mandato do próximo mês.

Quando você tem desemprego em alta, vamos estar em uma recessão cortando taxas, não aumentando taxas.

Mike Novogratz, 1º de outubro de 2026, fonte

Essa é uma previsão sobre algum ano futuro. Hoje, o Fed está fazendo o oposto. Ele aumentou as taxas em um quarto de ponto em setembro, para 3,75% a 4%, seu primeiro aumento desde 2023, e Kevin Warsh disse que a inflação "está muito alta, e está há muito tempo". Sahm disse que o relatório de setembro dá ao Fed pouca informação nova antes da reunião de 27 a 28 de outubro. Um mercado de trabalho que está apenas parado não move um banco central que persegue a inflação de energia. Reid Hoffman, no podcast Newcomer em 30 de setembro, deu a versão honesta da incerteza de todos.

E, a propósito, ninguém realmente sabe. Nem as pessoas que vão, oh meu Deus, vai ser enorme em um ou dois anos, nem as pessoas que estão tipo, oh sem problema, nada este ano.

Reid Hoffman, 30 de setembro de 2026, fonte

Então, a IA é a razão pela qual as contratações pararam?

Na maioria, não, e parcialmente sim. O grosso da desaceleração é menos trabalhadores chegando, através de imigração e aposentadorias, e Sahm está certa que a IA é fina demais para explicar uma economia crescendo tão rápido. Mas o efeito da IA é real na margem, e é direcionado exatamente às pessoas que a pesquisa não pode ver, o graduado que nunca consegue uma entrevista. Ricks diz que tira partes de empregos. Rauch diz que tira a próxima contratação. Nenhum aparece como demissão. Se você quer um sinal precoce, pule o número principal da folha de pagamento e observe a taxa de desemprego de 16 a 24 anos e a linha de finanças, que perdeu 129.000 empregos desde maio de 2025. Eu também pararia de esperar que o Fed reaja. Não vai até que o desemprego se mova, e esse tipo de deslocamento é construído para não movê-lo.