জাকারবার্গ অন্ধভাবে ১০০ বিলিয়ন ডলারের চেক সই করেছেন এবং এনভিডিয়া ১০৫ বিলিয়ন ডলারের লিজের নিশ্চয়তা দিয়েছে

১২ অক্টোবর প্রকাশিত একটি পডকাস্টে, মার্ক জাকারবার্গ বলেছিলেন যে মেটা গত বছরের শেষে এআই কম্পিউটের জন্য ১০০ বিলিয়ন থেকে ২০০ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ করেছে, যে মডেলটি প্রশিক্ষণের জন্য সেই অর্থ ব্যয় করা হবে তা কেউ দেখার আগেই। একদিন পরে সেমাফোরের লিজ হফম্যান বলেছিলেন যে এনভিডিয়া টু-বিগ-টু-ফেল এবং এটিকে AIG-এর সাথে তুলনা করেছেন। এনভিডিয়ার নিজস্ব ফাইলিং দেখায় কেন তিনি সোজা মুখে এটি বলতে পারেন। কোম্পানিটি ওপেনএআই-এর একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠানের জন্য ডেটা সেন্টার লিজে ১০৫ বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত গ্যারান্টি দিয়েছে। সবাই জানে যে নির্মাণ ব্যয়বহুল। এই সপ্তাহে দেখা গেল কার নাম কাগজে রয়েছে।

জাকারবার্গ মডেল দেখার আগেই সই করেছেন

জাকারবার্গ এবং আলেকজান্ডার ওয়াং, মেটার প্রধান এআই অফিসার, মিউজ ওয়ান্ডার নামে একটি মডেল চালু করতে শোতে ছিলেন। দরকারী অংশটি প্রায় এক ঘন্টা পরে এসেছিল, যখন হোস্ট জিজ্ঞাসা করেছিলেন যে আপনি কীভাবে এমন একটি পণ্য পরিচালনা করেন যার ফিডব্যাক লুপ এক বছরেরও বেশি সময় ধরে। জাকারবার্গ ২০২৫ সালের শেষের বাজেট সভার বর্ণনা দিয়েছেন।

আমরা এই চেকটি লিখতে যাচ্ছি, যেমন, আমি জানি না, ১০০ বিলিয়ন ডলার, ২০০ বিলিয়ন ডলার। আমি বললাম, অ্যালেক্স, আপনি কি নিশ্চিত এটি কাজ করবে?

মার্ক জাকারবার্গ, ১২ অক্টোবর, ২০২৬, সোর্স

ওয়াং-এর উত্তর, তার নিজের বিবরণ অনুসারে, একটি "ভাইব রিপোর্ট" এবং কিছু প্লট ছিল। তারপর দুজন হাওয়াইতে একটি নির্বাহী অফসাইটে "সুসান" থেকে একটি সতর্কতা পুনরায় বলেছিলেন, যা আমি CFO সুসান লি বলে মনে করি। ট্রান্সক্রিপ্টের স্পিকার লেবেল এই মুহুর্তে অস্পষ্ট, তাই আমি দুজনের কারও উপর পুনরুক্তি চাপিয়ে দেব না, তবে সতর্কতা ছিল যে মডেলটি খারাপ হলে, এটি আর্থিকভাবে "সত্যিই, সত্যিই, সত্যিই খারাপ" হবে।

জাকারবার্গ ইউনিট মূল্যও দিয়েছেন। তিনি বলেছিলেন, এক গিগাওয়াট ক্লাস্টার চালাতে বছরে প্রায় ১৫ বিলিয়ন ডলার খরচ হয় এবং এটি তৈরি করতে আরও বেশি খরচ হয়।

আপনি যদি ক্যাপেক্স তৈরির কথা বলেন, এটি সম্ভবত কাছাকাছি, আপনি জানেন, আমি বলতে চাচ্ছি, আপনি এটি আগে থেকেই পরিশোধ করেন, তাই এটি সম্ভবত, আপনি জানেন, ৫০ বা ৬০ বিলিয়ন ডলার।

মার্ক জাকারবার্গ, ১২ অক্টোবর, ২০২৬, সোর্স

লুইসিয়ানায় মেটার হাইপারিয়ন সাইটটি ৫ গিগাওয়াটের জন্য পরিকল্পনা করা হয়েছে, ২০৩০ সালের মধ্যে ২ গিগাওয়াট। তার সংখ্যাকে পাঁচ দিয়ে গুণ করুন এবং হাইপারিয়ন একাই ২৫০ থেকে ৩০০ বিলিয়ন ডলার। এই গুণটি আমার। মেটা এটি বহন করতে পারে, কারণ মেটার পিছনে একটি বিজ্ঞাপন ব্যবসা রয়েছে। একই চিপ কেনা বেশিরভাগ কোম্পানি তা পারে না।

হফম্যান বলেছেন এনভিডিয়া এখন AIG-এর মতো দেখাচ্ছে

এই ফাঁকেই এনভিডিয়া প্রবেশ করেছে। হফম্যান ১৩ অক্টোবর প্রফ জি মার্কেটস-এ একটি নিউজলেটার রক্ষা করতে গিয়েছিলেন যেখানে তিনি এনভিডিয়াকে টু-বিগ-টু-ফেল বলেছিলেন। তার পরীক্ষা হল ওয়াশিংটন এটি উদ্ধার করবে কিনা। তিনি মনে করেন এটি মেটা বা গুগলকে উদ্ধার করবে না এবং এনভিডিয়াকে উদ্ধার করবে। তিনি দুটি পুরানো অর্থায়ন কৌশল বর্ণনা করেছেন যা নতুন আকারে করা হয়েছে। একটি হল ভেন্ডর ফাইন্যান্স, যেভাবে ফোর্ড আপনাকে একটি ফোর্ড কেনার জন্য টাকা ধার দেয়। অন্যটি হল আপনার ক্রেডিট রেটিং এমন একজন গ্রাহককে ধার দেওয়া যার নেই, যা তিনি "আপনার প্রথম অ্যাপার্টমেন্টে আপনার বাবা-মা সহ-স্বাক্ষর করার" সাথে তুলনা করেছেন।

সহ-স্বাক্ষরটি ফাইলে রয়েছে। এনভিডিয়ার ২৬ জুলাই শেষ হওয়া ত্রৈমাসিকের ১০-কিউ বলে যে আগস্টে এটি ওহাইওর পাইক কাউন্টিতে এসবি এনার্জির ক্যাম্পাসে ওপেনএআই-এর একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠানের জন্য লিজের গ্যারান্টি দিয়েছে। গ্যারান্টিগুলি প্রায় ৪.২৫ গিগাওয়াট কভার করে এবং ১০৫ বিলিয়ন ডলারে সীমাবদ্ধ। এআই ক্লাউড অংশীদারদের জন্য পৃথক গ্যারান্টি সর্বোচ্চ ৩.৫ বিলিয়ন ডলার যোগ করে। তারপর ইক্যুইটি অংশ রয়েছে। ১০ অক্টোবর ফাইন্যান্সিয়াল টাইমস রিপোর্ট করেছে যে এনভিডিয়া, যা ইতিমধ্যে রিফ্লেকশন এআই-তে ৮০০ মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছে, স্টার্টআপটি সম্পূর্ণ কেনার জন্য প্রাথমিক আলোচনায় রয়েছে, রয়টার্সের মতে।

আমরা এনভিডিয়াকে বড় ব্যাংকের সাথে তুলনা করছিলাম, কিন্তু তারা আসলে কিছু উপায়ে AIG-এর মতো দেখাচ্ছে যে ভূমিকা AIG পালন করছিল। তারা ব্যাংক ছিল না, কিন্তু তারা এই সমস্ত জিনিসের জন্য বীমা প্রদান করছিল।

লিজ হফম্যান, ১৩ অক্টোবর, ২০২৬, সোর্স

তিনি সতর্ক হয়ে বলেছিলেন যে এনভিডিয়ার ব্যালেন্স শিট শক্তিশালী এবং এটি একটি চিন্তার পরীক্ষা। আমি মনে করি তুলনাটি অর্ধেক সঠিক। AIG এমন সম্পদের উপর বীমা লিখেছিল যা তারা বোঝে না। এনভিডিয়া তার বৃহত্তম গ্রাহকের জন্য ভাড়ার গ্যারান্টি দিচ্ছে, এমন বিল্ডিংগুলিতে যেখানে তার নিজস্ব পণ্য রয়েছে। এটি সম্পদ জানে। এটি যা জানতে পারে না তা হল ওপেনএআই-এর রাজস্ব লিজের সময়সূচীতে আসে কিনা।

গ্রে বিলম্বিত আইপিওগুলিকে শৃঙ্খলা হিসাবে পড়েন

জোনাথন গ্রে, ব্ল্যাকস্টোনের প্রেসিডেন্ট, এই লিজগুলির অন্যদিকে জমিদার হিসাবে রয়েছেন। ১২ অক্টোবর নয়াদিল্লিতে ব্লুমবার্গ নিউ ইকোনমি ফোরামে তিনি একটি প্যানেলে বলেছিলেন যে এআই-এর "পুঁজির চাহিদা" বন্ডের ফলন বাড়ানোর অংশ, এবং ব্ল্যাকস্টোন "বিদ্যুতের খুব লম্বা" থাকবে। পরের দিন একজন ব্লুমবার্গ টেলিভিশন অ্যাঙ্কর তাকে জিজ্ঞাসা করেছিলেন যে পুঁজির খরচ নির্মাণকে শ্বাসরোধ করতে পারে কিনা।

কিন্তু সামগ্রিকভাবে, আমি যখন এটিকে অন্যান্য অতিরিক্ত সময়ের সাথে তুলনা করি, যেমন টেলিকম বুম যেখানে লোকেরা চাহিদার আগে সরবরাহ তৈরি করেছিল এবং যেখানে প্রচুর লিভারেজ ছিল, এটি খুব আলাদা দেখাচ্ছে এবং অনুভব করছে।

জোনাথন গ্রে, ১৩ অক্টোবর, ২০২৬, ব্লুমবার্গ টেলিভিশন

তার প্রমাণ ছিল যে বেশ কয়েকটি এআই পাবলিক অফার স্থগিত করা হয়েছে। "বিনিয়োগকারীরা সতর্ক। এবং তাই আমার কাছে, এটি একটি স্বাস্থ্যকর লক্ষণ।" তিনি আরও বলেছিলেন যে ব্ল্যাকস্টোনের বেশিরভাগ এক্সপোজার বিশ্বের বৃহত্তম কোম্পানিগুলির সাথে দীর্ঘ লিজ। এটি সত্য এবং এটি জমিদারের চেয়ার থেকে দেখা হফম্যানের পয়েন্টও। একটি লিজ কেবল ভাড়াটিয়ার মতোই ভাল, এবং যখন ভাড়াটিয়া একটি ল্যাব যা অর্থ হারায়, জমিদার তার পিছনে একটি বড় নাম চায়। এনভিডিয়া সেই নাম।

পোরাট মূলধন ধ্বংসের ক্ষেত্রে অযৌক্তিক বলে অভিহিত করেছেন

রুথ পোরাট, অ্যালফাবেটের প্রেসিডেন্ট এবং প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা, ১২ অক্টোবর একটি ফরচুন ইভেন্টে মঞ্চে বিয়ার কেস পড়া পেয়েছিলেন। জেফরিস জুলাই থেকে যুক্তি দিয়ে আসছে যে বুমের সম্ভাব্য শেষ "মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ব্যাপক মূলধন ধ্বংস" কারণ সস্তা ওপেন মডেল ব্যবহারকারীদের ল্যাব থেকে দূরে টেনে নেয় যার জন্য ডেটা সেন্টার তৈরি করা হয়েছিল। পোরাট, যিনি ২০০৮ সালে ট্রেজারি পরামর্শ দিয়েছিলেন, প্রথমে ঋণের প্রশ্নে জড়িত হননি। চাপ দেওয়ায় তিনি এটি বলেছেন।

এটা বলা অযৌক্তিক যে আমরা একটি ক্ষমতা-সীমাবদ্ধ অবস্থানে আছি কারণ অন্তর্দৃষ্টি এবং ব্যবসা ও সরকার উন্নত করার ক্ষমতার জন্য এত শক্তিশালী চাহিদা রয়েছে, এবং তবুও আপনি এটিতে রিটার্ন চালাতে পারবেন না।

রুথ পোরাট, ১২ অক্টোবর, ২০২৬, সোর্স

তিনি পুনরাবৃত্তি করেছিলেন যে অ্যালফাবেট এই বছর প্রায় ২০০ বিলিয়ন ডলার ব্যয় করবে এবং পরের বছর "উল্লেখযোগ্যভাবে" বেশি। তার উত্তর অ্যালফাবেটের জন্য ধারণ করে, যা তার নিজস্ব গ্রাহকদের কাছে নিজস্ব ক্ষমতা বিক্রি করে। এটি অন্য কারও গ্যারান্টিতে ৪.২৫ গিগাওয়াট ভাড়া নেওয়া একটি ল্যাব সম্পর্কে কিছু বলে না। যখন সাক্ষাত্কারকারী পরামর্শ দিয়েছিলেন যে কিছু লোক বেপরোয়াভাবে নির্মাণ করছে, পোরাটের উত্তর ছিল "সবসময় থাকে", তারপরে আশা যে বাজার তাদের ঝেড়ে ফেলবে। যিনি হ্যাঙ্ক পলসনকে ২০০৮ সালের মাধ্যমে পরামর্শ দিয়েছিলেন, তার কাছ থেকে আমি এটি পাতলা বলে মনে করেছি।

সু-এর সংখ্যা বলে চাহিদা আজ বাস্তব

আশাবাদীদের জন্য সবচেয়ে শক্তিশালী যুক্তি এসেছে লিসা সু থেকে ১৩ অক্টোবর ওপেন কম্পিউট প্রজেক্ট শীর্ষ সম্মেলনে। এএমডির প্রধান নির্বাহী বলেছেন যে ইনফারেন্স এখন এআই কম্পিউট বাজারের প্রায় ৬০% এবং ওপেনরাউটারে এজেন্ট ট্র্যাফিক এই বছর চৌদ্দগুণ বেড়েছে।

আমরা এখন প্রায় ৪০ কোয়াড্রিলিয়ন ইনফারেন্স টোকেন প্রতি মাসের মতো কিছু সংখ্যায় আছি।

লিসা সু, ১৩ অক্টোবর, ২০২৬, সোর্স

তিনি বলেছিলেন যে এএমডি নয় মাসে সার্ভার সিপিইউগুলির জন্য তার পূর্বাভাস তিনবার বাড়িয়েছে, ২০৩০ সালের মধ্যে ২০০ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি, এবং এর হেলিওস র্যাক সেপ্টেম্বরে শিপিং শুরু করেছে। তিনি প্রথম গ্রাহকদের নাম বলেছিলেন ওপেনএআই, মেটা, মাইক্রোসফ্ট, ওরাকল এবং অ্যানথ্রপিক। ১০-কিউ-এর বিপরীতে সেই তালিকাটি পড়ুন। সেই পাঁচজন ক্রেতার মধ্যে একজন হলেন সেই ভাড়াটিয়া যার ভাড়া এনভিডিয়া কভার করার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে।

তাহলে লিজটি কার হাতে থাকবে?

বেশিরভাগই এনভিডিয়া, এবং সম্প্রসারণে প্রত্যেকে যারা একটি ইনডেক্স ফান্ডের মালিক। মেটা এবং অ্যালফাবেট তাদের নিজস্ব নগদ বাজি ধরছে, এবং যদি জাকারবার্গের চেকটি ভুল হয় তবে তার শেয়ারহোল্ডাররা এটি খাবে এবং অন্য কেউ খাবে না। ল্যাবগুলি আলাদা। তাদের বিল্ডিং লিজে অর্থায়ন করা হয়, লিজগুলি একটি চিপ সরবরাহকারী দ্বারা সমর্থিত, এবং সেই সরবরাহকারীর বৃহত্তম গ্রাহকরা একই ল্যাব। গ্রে সঠিক যে এটি ২০০০ সালে টেলিকমের তুলনায় কম লিভারেজ বহন করে। হফম্যান সঠিক যে ঝুঁকি এক জায়গায় জমা হয়েছে। আমি এনভিডিয়ার পরবর্তী ১০-কিউ-তে একটি লাইন দেখব, গ্যারান্টি ক্যাপ। যদি ১০৫ বিলিয়ন ডলার ফাইলিংয়ে ইতিমধ্যে জায়গা ছেড়ে দেওয়া অতিরিক্ত ৩.৮ গিগাওয়াটের দিকে বৃদ্ধি পায়, তবে AIG তুলনা কম তাত্ত্বিক হয়ে যায়।